如何炒债券

发布时间:2017-02-25 16:04

之前一直准备给大家分享一下我们散户如何做债券投资,今天小编整理的一些关于如何炒债券的相关资料。供你参考。

如何炒债券

如何炒债券

我们这里说的债券,主要是指在交易所里可以用股票账户交易的债券,特别是指企业债。因为除了交易所债券外,更大的一个市场是银行间的债券,这个市场一般不针对小散开放,最近刚刚面对个人开放了市场,也是需要年收入50万,资金300万以上的,估计在散户中占比不到5%,这里就不展开讨论了。

在交易所债券中,我们重点又只讨论企业债,国债因为收益率太低放弃了,还有一类特殊的债券是可转债,因为特性不同,也不在这里讲解了。

现在交易所的企业债,有两大类,一类是普通投资者可以买的,还有一类是仅仅为合格债券投资者才能买的,所谓合格的条件,是需要300万交易所里的资产,而且这些债券基本上都是亏损债,我们这里也不展开讨论。

炒债券有什么方法

“净价报价,全价交易”。

举个例子,如果一个债券的票面利息是7.3%的,那么每天有0.02%的利息,债券一般的面值是100元(当然也有提前还部分的债券,名字前面用PR代表)。那么每天的利息就是0.02元。如果这个债券是每年2月14日付息的,那么你在2月15日买入的话,如果你看到卖一价是100元,你主动买入成交了,实际交割的价格是100+0.02*2=100.04元,这个0.04就是两天的利息。那可能有人问我不是吃亏了吗?其实没吃亏,如果你卖出的时候,买家一样要付息给你,我们假定你在2月16日卖出(其实债券还是一个T+0的品种),那么你得到的是100+0.02*3=100.06,不算佣金,看起来平进平出,但世界上你赚了一天的利息。说起利息,还要提醒一点,我们小散一般情况下千万不要在付息那天持有债券,因为按照规定要扣除利息的20%,而且不是你赚到利息的20%,是一年利息的20%,比如上面举的例子,某个债券的票面利息是7.3%,在平时都不用付税,但到了付息这天,持有者要扣除20%*7.3%=1.46%的税,但你不用着急,一般我们都会在付息日前卖出,换入其他的债券,那么你可能又要问了,有这样的傻子来接盘吗?不用多虑,因为机构的扣税是算整个企业的所得税的,所以他们不用交这20%的利息税,所以到时候自然会有机构来接盘的。

炒债券如何进行买卖

债券有个非常重要的指标叫ytm,中文意思就是到期收益率。也就是你持有到期的收益率。这个收益率是用现金流量法计算的复利,计算公式比较复杂,这里不展开细讲了,在excel里我们常用xirr或者yield函数来计算。

首先是两大类:税前ytm和税后ytm,这个税就是扣除20%的所得税,考虑到可以避税,我们一般看税前的ytm。那么在同样税前的ytm里面,经常会看到不相同的两个数据,这就是很多债券提供的回售期的YTM和到期的YTM。所谓回售,就是在到期前给了债民一个选择,可以持有到期,也可以在回售期提前回售给企业。这样就多了一个兑现的机会了。

所以最简单的债券轮动,和分级A一样,都是按照ytm进行轮动的。但和分级A有个最大的不同,绝大部分分级A都是永续的,而绝大部分债券都是有到期的。所以轮动的策略还是有差异。在进一步轮动前,我们还要引进一个概念:修正久期,这个修正久期在集思录等网页上也提供实时的数据,大家会发现这个修正久期和到期年数有的类似,但又不是线性的。修正久期的定义比较拗口,而且计算非常复杂,我还是举个例子来说明:如果一个债券当时的修正久期是3,第二个债券的修正久期是2,ytm都是6%,那么如果因为价格(全价)上涨导致ytm跌到5%了,前一个修正久期为3的就涨了3%,后一个修正久期为2的就涨了2%,如果ytm跌到4%,那么前一个修正久期为3的就涨了6%,后一个修正久期为2的就涨了4%。所以可以简单的把修正久期当作一个价格杠杆。这种ytm跌N,价格涨了N*修正久期的现象我们在操作债券的时候可以充分利用,也就是说,如果利率下行阶段,我们可以持有高久期的债券,充分享受这类似的杠杆效应,在利率上升阶段,我们可以只有低久期的债券。通俗的说,利率跌,持有长债;利率涨,持有短债。

另外大家还经常看到有个名词,叫债券的骑乘效应,什么叫骑乘效应呢?首先我们看存款利息,同样是年化利息,存三个月、一年、两年都不一样,原则上存的时间越长,年化利息越高,举个例子,假定市场上认可两年的ytm是6%,一年的是5%,那么我们买了两年的债券,如果持有两年到期,那么年化收益率就是6%,但如果你持有1年后卖出,因为剩下一年的ytm只有5%了,那么你持有前一年的收益率肯定不止6%,假定修正久期是1.5,那么一年的收益率就是1.5%+5%=6.5%,超过了原来6%的收益。

当然债券还有风险,但我们不用象研究股票那么去研究债券,再好的债券,到期还是还你100元加上利息。按照我的统计,目前真正实质性违约的交易所债券在好几千个里还没出现,其安全性远远高于目前的P2P,而几个有可能违约的债券,几乎无例外的都是亏损企业,而债券规定亏损一年普通投资者就不能购买了,亏损两年停牌,所以只要坚持一个原则,坚决不买亏损债券,你想买到违约的债券都很难。

另外企业债券我们一般看两个指数,净价指数是399481,全价指数是000013。

炒债券要买什么债券合适

其实看399481年线,从14年开始已经连续涨了2年多了,再要涨也比较困难了,只是和分级A相比目前有价格优势,为了安全期间,目前的买债策略是尽可能买短债,最好是回售期或者到期不到一年的债券,在这个前提下尽可能买高ytm的债券,具体的说127053(15天瑞01)和122798(11泰矿债)相对来说比较合适,特别是127053,明年1月15日可回售,10个多月,2月15日ytm高达11.92%,122798到期短(回售期今年6月22日),但对应的ytm9.87%。因为有上面说的骑乘效应,所以不到一年的年化收益率肯定会超过11.92%和9.87%的。虽然两个债券各有对应的风险,但如果一点风险都没有,也不会有如此高的ytm了。相对来说,122798的成交量过小,还是127053比较合适。

小编温馨提示::投资有风险,买债需谨慎。

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