这项涉及资金超过13亿美元，中国互联网史上最大的并购案，实际上从正式谈判到宣布，仅仅用了不足两周的时间。具体是怎么回事呢?跟着小编一起了解一下吧

中国互联网史上最大的并购案—新浪收购分众

中国最大的户外媒体广告商和中国最大的新闻门户网站、最大的在线品牌广告商将在2009年上半年最终实现强强联合。

新浪将增发4700万普通股、以初步预计约合13.7亿美元的代价，合并分众传媒旗下的分众楼宇电视、框架广告、卖场广告等业务相关资产。新浪本身的广告业务规模在2009年大约有2.6亿美元，加上收购的分众部分大约有4.4亿美元，总共将达到近7亿美元(约50亿元人民币)，交易完成后，新浪将成为仅次于中央电视台的第二大媒体广告平台。

新浪为什么要收购分众

业内人士认为，作为一家互联网技术公司，新浪此时从技术密集的线上业务进入资本密集型且并不熟悉的户外电子广告领域，过于冒险。

自从2005年盛大发起突击试图收购新浪股票之后，新浪，这家中国互联网业最知名的门户网站几乎成了喧闹的业内最沉默的一员。在近四年的时间里，新浪没有运作一次规模化的资本操作，与其它门户网站相比，新浪越来越像是一家纯粹的互联网广告公司，越来越接近门户的本身。2008年第三季度，新浪的广告营收总计7620万美元，占其总营收的72%，广告收入是新浪的绝对支柱。

与此相对，新浪的老对手，搜狐2008年三季报显示，其网游收入已超过传统网络广告。搜狐“游戏+门户广告”战略的成功，在一定层面上凸显了新浪所面临的收入模式过于单一的问题。

其实，新浪也一直在进行多元化业务尝试，试图找到新的利润增长点，比如与Ncsoft成立合资公司发展网游，打造新浪商城，iask搜索引擎、网络游戏、UC即时通讯软件等等，但最终均不了了之。

业内人士向记者表示，借助此次交易，新浪能够在互联网和非互联网平台之间交叉销售广告，摆脱自身广告客户多集中在金融、房地产和汽车业的模式，实现客户的多元化，也解决了收入模式单一的问题。

但此次收购或许更应看作是，新浪在诸多失败尝试后的一次“落叶归根”。“新浪+分众”、“内容+渠道”的模式宣告了新浪对坚持网络媒体和广告策略的决心，今后的新浪，对广告收入的依赖将更强，也将与坚持游戏、桌面策略的搜狐实现真正的差异化竞争。

分众为什么被收购

这桩交易之中，江南春，这位中国楼宇视频广告模式的开创者，将占到分众传媒全部营业收入的52%，创造了分众毛利73%的核心资产“轻易”地“打包”卖给了新浪。

通过不间断并购，江南春在短短几年时间内便将分众传媒送上了国内商业楼宇广告的老大位置。2007年，江南春更提出了“数字化媒体”战略，分众传媒业务重心开始向互联网和新兴无线广告转移。

此后的短短一年多时间内，分众相继收购了好耶、创始奇迹、科思世通、网麦等多家主流互联网广告代理公司，同时并购了一系列在汽车、房地产、网络游戏广告等领域具备优势的二线广告公司，展开了互联网广告的布局。分众传媒的帝国梦每一天都在以惊人的速度壮大，2007年11月6日，分众传媒收于65.1美元，此时距分众上市仅仅过去一年半，股价却已增长400%。

当时的分众传媒，市值已超过新浪、搜狐、凤凰卫视、白马等上市媒体公司的市值之和，距离赶超央视成为中国最大的媒体广告平台似乎也只有一步之遥。

但是，在2007年营收超过4700万美元，增长速度已跃居分众传媒所有业务之首的分众无线却为分众的帝国梦埋下了“罪恶的种子”。2008年3月，以央视为主的媒体舆论对分众无线大规模群发短信业务展开了广泛的批评，这成了分众发展的一个拐点，江南春被迫将原计划单独分拆上市的分众无线业务重组，并直接导致了二季度的净亏损。

2007年11月，分众最终宣布彻底终止无线广告。此后的经济危机使得企业大幅压缩广告支出，楼宇电视等业务受到重创，更拖累了市场对分众的信心。分众股价持续低迷，从65美元一度跌至6.40美元。

某投资公司分析师向记者表示，此次分众将户外媒体卖给新浪，看似损失了自身的核心业务，但分众的户外媒体业务只是渠道，不能生产内容，很容易被复制，只有通过不间断收购达到对细分市场的相对垄断才能获取高额利润。这样的成长模式稳定性较差，分众传媒此时选择与新浪“联姻”，获取内容，于分众今后发展有利。中国互联网协会交流中心主任胡延平认为，分众缩短自身业务链条，能使其优势回归清晰;也可以使其腾出手将更多精力用在互联网互动营销服务上，旗下专做互联网广告业务的好耶将因此获益。

分众传媒新闻发言人稽海荣在接受证券日报记者采访时也表示，此次并购可谓是强强联合，新浪的收购能够促进分众传媒的成长，收购后分众传媒的主要业务将放在好耶网上，目前将重新考量好耶的上市计划。

究竟谁整合了谁

此前不久，江南春曾公开表示，新浪和分众之间交易最初的念头产生于2006年，但当时讨论还仅限于他和曹国伟二人之间，并未进入到董事会。因为，当时分众传媒股价正值峰值，市值一度超过新浪5倍，新浪在市值方面与之差距悬殊，所以未能深入。

进入2008年11月之后，分众股价在一路动荡中跌至8美元的低谷，新浪与分众，买家与卖家，戏剧性的对调了。业内人士表示，至少在五个月以前，构想中的交易还是由分众收购新浪。

对于这次收购，质疑的声音就从来没有断过。美国投资公司Oppenheimer的分析师贾森·海夫斯特恩在投资者报告中指出，新浪正在收购一个成熟过度的资产，未来该资产的增速可能减缓，且面临着更加激烈的市场竞争。

面对质疑，曹国伟曾反问道：“分众的股价从40多美元下跌到了7、8美元，但下跌原因与他的户外数字广告没有太大的关系，他这部分的利润单季度有1亿多美元，比新浪的全部业务都要高，价格又这么便宜，为什么不买?”

不过，究竟是谁买了谁，现在不能下定论。由于新浪的股权结构非常分散，在此次交易完成后，江南春将成为新浪最大的单一个人股东。坊间一再盛传，江南春有望出任未来新浪的董事长，而曹国伟担任CEO。如果是真是这样，倒还是真要问一句，究竟是谁整合了谁?

新新浪姓什么

就在资本市场此次合并一片质疑，新浪和分众股价一跌再跌的时候，12月23日复星国际突然发布了一则“令人意外”的公告。

根据这则公告，11月17日至12月22日，复星国际以1.5亿美元购买了1727万份分众传媒美国存托股份(ADS)，至12月23日，复星国际总共拥有16.94%的分众股份。这意味着郭广昌掌舵的复星国际已经成为分众的“大东家”，其持股已经超过分众传媒董事长江南春，以及分众此前的第一大机构投资者美国共同基金威灵顿资产管理公司。

根据新浪与分众的合并协议，合并之前，新浪的总股本是5582万股，增发4700万股之后，总股本变为10282万股。合并之后，新浪原有股东的股份将被稀释到收购分众后的54.19%。交易完成之后，分众将把4700万股新浪股票按比例转发给分众股东。

因此，在新浪、分众合并后，复星国际除了拥有分众约16.94%的股份，还将拥有新浪约7.74%的股份。虽然郭广昌一再表示，“复星国际不会入主新浪董事会，只是一次常规投资。”新浪方面也表示，“复星的投资与新浪分众两家并购案并无关系，新浪也视复星为机构投资者。”但是复星集团及董事长郭广昌一跃成为新浪第二大法人股东却是不争的事实。

不过，新浪在2005年遭遇盛大“突袭收购”之后便制定了毒丸计划，目前任何股东持股都不能超过新浪总股本的10%。

有业内人士据此认为，“如果是希望以购买股票的方式来入主新浪董事会，是一件难度颇大的事情。”

新分众何去何从

在宣布合并后一周，曹国伟公开表示，“合并分众户外数字广告业务，新浪的目的并不是要打造中国最大的广告平台，而是要成为未来新媒体的领先者。”

但对于丧失核心业务的新分众而言，究竟要何去何从?

在分众传媒将户外业务出售给新浪之后，继续剥离旗下其他媒体业务。健身媒体运营商活跃传媒近日证实，活跃传媒已合并原分众传媒旗下的同类媒体公司律动传媒，双方员工已在一起办公。

美投行奥本海默的分析师表示，未来半年到一年分众传媒预计将会转让剩下全部线下广告业务，最后处置线上广告业务好耶，或将其保留在上市公司，或出售或外部整合。易凯资本CEO王冉则认为，通过这次交易，分众传媒剩余资产实际上已经曲线上市。