很多投资者在阅读上市公司年报和券商研究报告时,经常会遇到市盈率、市净率、以及净资产收益率等,总是搞不明白这些指标是如何计算的,分别具有什么意义?这些股票的目标价位是如何计算的呢?

如何从市盈率的估值计算股票的目标价位

市盈率(P/E)就是股票价格除以每股盈利的比率

市盈率反映的是在每股盈利不变、派息率为100%、所得股息没有进行再投资的情况下,需要经过多少年才可以通过股息全部收回投资。通常情况下,一只股票的市盈率越低,市价相对于股票的盈利能力就越低,投资的回收期越短,投资风险也就越小,因而股票的投资价值就相对越大。但也考虑公司所在行业及公司所具备的规模，相对来说公司的行业前景越好，其市场给的市盈率越高;公司规模越小，其市场给的市盈率越高。

以西南证券2016年3月23日对晨光文具(603899)年报的点评报告为例,晨光文具(603899)2015年每股收益为0.93元。若以3月22日37.91元的收盘价计算,晨光文具2015年P/E=37.91/0.93=38.2。假如同行业公司2016P/E的平均水平为50,那么晨光文具(603899)的价值被相对低估。在研究报告中,西南证券预测晨光文具2016年的每股收益(EPS)为1.12元,给予晨光文具2016年40倍的P/E,因此,晨光文具对应6-12个月目标价为45元(1.12×40=45元)。

市净率(P/B)=股票市价/每股净资产

每股净资产是股票的账面价值,它是用成本计量的;而股票市价是这些资产的当前价值,它是证券市场上交易的结果,一般来说,P/B越低风险越低,越具有安全边际;市净率较低的股票,估值相对较低,投资价值较高。当然不同的行业的其市净率也要区别对待，一般而言重资产公司市净率相对较低，而轻资产公司市净率相对较高。

同样以晨光文具为例,2015年,晨光文具(603899)每股净资产为4.71元,若以报告时点的当前股价计算,公司的P/B为8.04(37.91/4.71=8.04)。

净资产收益率(ROE)是公司税后利润除以净资产得到的百分比率

净资产收益率是用以衡量公司运用自有资本的效率,它是作为判断上市公司盈利能力的一项重要指标。净资产收益率有全面摊薄净资产收益率和加权平均净资产收益率。

全面摊薄净资产收益率=报告期净利润/期末净资产,强调年末状况,是一个静态指标,说明期末单位净资产对经营净利润的分享。加权平均净资产收益率=报告期净利润/平均净资产,强调经营期间净资产赚取利润的结果,是一个动态的指标,反应的是企业的净资产创造利润的能力。一般来说,企业净资产收益率越高,企业自有资本获取收益的能力越强,运营效果越好,对企业投资人、债务人的保证程度越高。

同样以晨光文具为例,公司2015年净利润为422,646,726.85元,2015年末净资产为2,167,000,200.85元,因此公司2015年全面摊薄净资产收益率=422,646,726.85/2,167,000,200.85=19.5%。公司2015年初净资产为1,236,493,474.00元,那么公司2008年加权平均净资产收益率=422,646,726.85/[(2,167,000,200.85+1,966,493,474.00)/2]=21.8%。

——本文观点仅供参考， 不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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