阿里巴巴退市一事在当时造成了一阵轰动，阿里巴巴的B2B业务部门非常费力地在香港上市，而五年之后，阿里巴巴为何又要以高于市值的代价退市?有人认为，这是因为阿里巴巴要集团上市，有人认为，这是因为B2B业务部门面临业绩下滑的现状，马云无法面对股东的压力。那么到底是怎么一回事?

阿里巴巴为什么退市?

阿里巴巴集团对其上市子公司阿里巴巴B2B的私有化操作，主要是考虑在集团实行战略转型升级期间，给小股东一个变现投资收益的机会。而战略转型将可能会在中短期内导致收入增长变缓，影响盈利预期。

据悉，阿里巴巴早年的业务模式着重于吸引制造商、贸易公司及批发商通过其网上交易市场销售产品，从而迅速提升付费会员数，实现最大的收入增长。

然而从去年开始，阿里巴巴B2B公司实施了重大的调整，将业务重点从增加会员数向提升买家在交易平台的用户体验转移，这会令付费会员数的增长速度在一定程度上有所减缓。阿里巴巴在过往对外披露的信息中，已提到这一重大转变，并提醒投资者，虽然对此战略的长远前景充满信心，但认为这很可能会对公司中短期内的财务表现带来影响。

阿里巴巴集团董事局主席马云表示，“将阿里巴巴私有化，可让我们免于承受拥有上市子公司所需面临的压力，能够制定对客户最有利的长远规划。私有化要约也可为我们的股东提供一次具吸引力的变现机会，而不必较长时间等待公司完成转型。”

阿里巴巴退市，其实早有预兆。马云在完成私募之后，有过多次发言阐述他自己的价值观。对于阿里巴巴内部行事的优先程度，马云早就说过：阿里巴巴永远是“客户第一，员工第二，股东第三”。有一段时间，阿里巴巴还试图加入另外一个要素，把这个顺序变成“客户第一，合作伙伴第二，员工第三，股东第四”。关于这个顺序，马云还有明确的一些言论把它描述得很清楚，在阿里巴巴上市之后，马云说过：“不要认为在阿里巴巴投了一点钱，成了股东就可以随便说三道四，以为是阿里巴巴的主人了，不是这样的。在阿里巴巴，股东永远只是一个娘舅的角色。”

敢说这个话的人，必须是一个英雄。马云在过去是这样的一个英雄，他在互联网的应用上，创新式地做出了“网上大市场”的概念。由于过去差不多十五年里，中国制造是全世界经济增长的发动机。而阿里巴巴B2B业务有效地降低了中国制造在全世界商界范围内的认知成本，解决了信息不对称问题，所以B2B部门作为解决国际间贸易的有效手段经历了高速成长时期。

然而形势在变，当2007年阿里巴巴上市之时，中国制造已经面临很大挑战，到了当下，由于贸易保护主义抬头，全球化进程受阻，作为国际间贸易解决手段的阿里巴巴B2B部门增长乏力是一个必然的事情。可以说，作为上市博弈方的马云，在决定上市融资之时，已经赢了先手。因此他现在有权力在退市时做选择，原价退市，免费使用股东资本五年，这是马云高调背后的实质。

但这同时也意味着马云从英雄的宝座上跌落。客观而言，马云在阿里巴巴上市之后，是为股东打工的管理者，股东既然把钱投给了马云，就是希望他给股东带来收益，最好是有超额收益。虽然作为管理者的马云在内地有很大的影响力，他可以有选择来通过外部资本替代上市公司股东的资本，但是作为上市公司，阿里巴巴的B2B部门退市对于股东显然是失信的。