作为私募大佬，赤子之心的赵丹阳在私募界地位很高。但赵丹阳极为低调，很少公开发表市场看法，但每年发表的会在致投资者的一封信中表达出其对市场看法。下面小编整理了赤子之心赵丹阳致投资者一封信，欢迎大家阅读。

赤子之心赵丹阳致投资者一封信篇一

亲爱的投资者，您好：

若干年后，当我们回首，2015 年的中国股市是载入史册的一年。

赤子之心 2015 年在宏观的判断上出现了一些失误，总体表现不好，在此向投资者道歉。

海外产品：

2015 年赤子之心价值投资基金(香港)回报-8.15%，2003 年成立至今累计回报 1156.03%。

2015 年赤子之心自然选择基金(香港)回报-2.39%，2009 年成立至今累计回报 121.34%。

国内产品：

2015 年华润信托.赤子之心价值集合资金信托计划(中国)回报-12.07%，2014 年成立至今累计回报 32.78%。

2015 年华润信托.赤子之心成长集合资金信托计划(中国)回报-3.04%*，2014 年成立至今累计回报 25.90%。

2014 年，上证指数在 2000 点左右徘徊时，我们认为中国 A 股即将有一轮大型牛市，当时对牛市的判断有以下三个大前提：

一.利率下行

2014 年初，十年期国债利率为 4.7%，为 1997 年以来的最高值。银行理财产品很多有 8-10%的回报，余额宝一度达到 6.7%的回报。当时我们认为随着新一届政府对房地产和地方政府债务的整治，利率将进入一轮大型降息周期。时至今日，十年期国债利率最低已降至 2.3%，创下历史新低，中国也进入资产荒年代。利率的下行对过去两年 A 股的上行起到巨大的推动作用。

二.混合所有制改革

2013 年，在十八届三中全会之后，混合所有制改革新号角吹响，我们也为之振奋。但是，在过去的几年中，由于中国经济进入实质深度调整，改革的困难和阻力远远大于我们的想象，在这方面，必须承认我们当初的认识是不足的。我们相信，当经济调整到一定时候，在全社会对于改革的必要达成共识后，改革的步伐会进一步加快。我们期盼这一天尽快到来。

三.资本市场的开放

2014 年初，我们认为牛市的第三个大前提是中国资本市场的全球化。沪港通的实行，人民币加入 SDR，都是中国资本市场迈入全球的重要标志。我们相信未来中国在融入全球资本市场上会有更多的开放动作。

中国今天的经济困难，是对过去十几年高速增长所带来的种种问题的深刻调整，改革需要更多时间，也需要更多的耐心。

我们在 A 股市场上已经挑选了一批具有产业升级能力的高端制造业、健康产业及消费类企业，但这批公司整体 P/E 偏贵。我们目前策略是耐心等待，可能会在相当长一段时间内持有现金，直至这些公司估值回到合理 P/E 区间。耐心的等待和长期持有现金对管理人和投资者来说都是极其不易之事。

赤子之心价值投资基金(香港)及赤子之心自然选择基金(香港)继续在全球范围内投资。过去若干年里，我们投资过中国、美国、印度、越南、黄金、铀矿等各类资产。我们将继续在全球范围内寻找合适的投资标的。

纵观人类历史，每个国家都有其兴衰。16 世纪的葡萄牙，17 世纪的西班牙，18、19 世纪的大英帝国，20 世纪的美国。21 世纪我们相信将是亚洲的崛起。

2010 年，赤子之心开始投向全球，赤子之心投资哲学——全球历史兴衰体系在逐渐形成和完善中。未来，我们的投资将会从个股选择逐渐转向全球宏观资产配置。随着投资经验的丰富，我们越来越认同资产配置决定了投资结果的 80%。

对于一个成功的投资者来说，什么时间在哪里做什么将会远远重要于勤奋努力。未来两三年，赤子之心基金的表现将会显现我们投资哲学的转变。

祝投资者新年快乐，身体健康，万事如意。

赤子之心赵丹阳

2016年1月

赤子之心赵丹阳致投资者一封信篇二

亲爱的投资者，您好：

2014年就这样悄悄地溜走了，时间过得好快。赤子之心在2014年1月和华润深国投一起成立了华润信托·赤子之心价值集合资金信托计划，2月又一起成立了华润信托·赤子之心成长集合资金信托计划。

赤子之心价值投资基金(香港)今年回报33.72%，2003年至今累计回报1267.48%。

赤子之心自然选择基金(香港)今年回报27.47%，2009年至今累计回报126.77%。

华润信托·赤子之心价值集合资金信托计划2014年1月20日至年底回报为51%。

华润信托·赤子之心成长集合资金信托计划2014年2月20日至年底回报约46.5%(每月15日出净值报告)。

赤子之心在过去六年，主要投资在全球，分别投资过美国、印度、越南、希腊。在美国、越南、希腊总体表现还好，但在印度有所亏损。这六年中，我们经历了很多风风雨雨，拜访了很多全球投资大师，也在印度见证了很多印度精英之智慧，他们都是我们的好老师。经过六年的投资实践，赤子之心世界观逐渐成熟，我们的投资体系也逐渐形成，2014年1月重返A股，就是我们实践体系之应用。

记得2008年，我参观西班牙Sevilla塞维亚大教堂，哥伦布之棺就摆设在大教堂之中，导游娓娓道来当年西班牙称霸全球之辉煌。在从教堂走出後的小路上，我问导游，你们西班牙人当年如此之辉煌，可是今天怎麽会衰败这麽多?导游的回答很有哲理：每个国家都会有兴旺衰落之时，即使是当今的美国，未来也会衰弱下来。

我们姑且称自己的投资体系为：全球历史兴衰体系。任何公司、行业、国家都有兴衰，我们在全球范围内寻找兴衰之转折点，衰弱至极，便是未来大盛之始;潮水至低之处，我们进入;顺水之势，滚滚向前;潮水大涨之时，我们退出，再次寻找下一个潮水之起落。我们也希望有更多全球精英加入，和我们一起探索及完善。

中国过去一千年里，有几百年都称霸全球，GDP曾占全球32%，无论是GDP总量还是人均都是全球最高水平。然而从清朝起，中国这个泱泱大国太骄傲，走向自我封闭，大门开始关上，不再汲取全球科技、人文进步之力量，中国便开始了衰败，一衰几百年，直到1970年代，GDP只占全球约3%，人均GDP是全球倒数第12，美国作为世界第一，GDP占全球约36%。邓小平复出后，开始改革开放，打开国门，和西方进行贸易、交流，发展教育及科技，中国内在竞争力开始焕发出来，过去三十年，中国再次走向兴盛之循环，2013年中国GDP占全球从1970年的3%上升至12%、美国占全球GDP从1970年的36%下滑至22%。我们相信，只要中国未来制度改革顺利，让人民创造力迸发出来，中国可望再次恢复其在全球历史辉煌之地位。

中国股市2008年至2013年，下跌了六年，量度跌幅约70%。2014年初，沪深300P/E约8.3倍、P/B约1.27倍，是过去18年最便宜的时候，2014全年上证指数大涨52.87%，仅是对低估值的修复。牛市才刚刚开始，未来进一步上升需要上市公司业绩的成长支撑。目前，中国经济还在调整期，很多公司艰难地在转型，但未来几年後，会出现一批拥有全球产业竞争力的企业，设想未来如果有100个华为出现，将是中国称雄全球的开始;资本市场在第一波的狂热过後，会静心等待企业转型成功，届时，将是牛市主升浪的开始。

牛市才刚刚开始，请投资者尽情享受中国未来成长之快乐。

我们如此之幸运，生活在此时的中国。

赤子之心赵丹阳

2015年1月

赤子之心赵丹阳致投资者一封信篇三

亲爱的投资者：

您好!

2011 年过去了，又是一年新的开始，祝大家新年身体健康，万事如意。

赤子之心在 2011 年表现不好，是基金成立以来最大幅度的账面损失。赤子之心价值投资基金下跌 28.67%，赤子之心自然选择基金下跌 24.79%。对于这样的业绩，我们深感歉意。

未来二十年，放眼全球，谁将是人类社会舞台的中心?纵观人类社会历史，就是不同国家不同民族在不同时期的兴衰史，十五世纪葡萄牙，十六世纪西班牙，十七世纪荷兰，十八十九世纪英格兰，二十世纪美国，二十一世纪是谁的世界?我们相信，欧洲、日本的衰退不可避免。中国、印度是未来几十年全球最精彩的国家。美国的表现也会不错，但是只会在创新产业有所表现。赤子之心未来将会紧紧抓住中印这两个大型的新兴经济体，寻找最具垄断性，又有高成长的进攻型企业，分享中国和印度的未来高速成长。

男怕入错行，女怕嫁错郎，中国的古谚语如是说。前些日子，和台湾的一些IT 业朋友聊天，他在台湾一家大型 IT 公司做高管。他感慨说：辛苦一辈子不如卖方便面(康师傅)。他当年是台大最优秀的毕业生，进入最朝阳的 IT 产业，可是几十年后，行业更新太快，变化太大，发的期权也变成废纸一张。在选择对的国家之后，行业和产业的选择是极其重要的。

赤子之心在过去五年做了很多加法，我们曾经尝试做过宏观的预测，原油、黄金、外汇及其他商品的研究和投资。在股权投资方面，我们投资了中国，美国，加拿大，印度，越南等股市。但是随着经验和教训的增多，从 2011 年起我们开始做减法，我们主要专注中国和印度。在投资行业上，我们会聚焦在消费，医疗，教育，金融四个产业，对商品类的行业—原油、黄金、矿业等以及制造业，我们将较少涉猎。我们只做股权投资，通过持有公司的股权分享国家和产业的成长。对于期货、外汇和其他金融衍生品，我们也将较少研究。未来赤子之心会越来越简单。随着阅历的积累，我们发现，我们懂得东西真的很有限，世界很精彩，我们只能呆在我们所明白和理解的产业和公司里。

2011 年，我们的亏损主要来自汇率，印度卢比去年下跌了 16%。其次一些损失来自公司治理，我们投资的印度企业本身相当不错，垄断性极强，现金流非常好。但随着对印度的深入了解，我们发现投资印度，公司治理是一个较大的问题。例如，有一家酒类企业，在印度高端酒市场上占有率 54%，相当于中国的茅台+五粮液。可是大股东的野心太大，做了太多的产业，印度的法规对投资者保护又不够，大股东可以合法挪用上市公司的现金。也就是公司的主业很赚钱，但是其他股东无法制约大股东挪用现金的行为。近期，我们将治理结构不好的公司逐渐卖掉。好的主业加上好的治理结构，才是值得投资的公司，这是我们投资印度两年来最大的经验教训。

中国股市在 2007 年 11 月达到高点。经过 2009 年的反弹，一路慢慢走熊。2007 年股市泡沫太重，现在实际上是一个去泡沫的过程。

中国经济未来十年进入转型时期，一些产业已经过了高速发展期，人口红利的转折点也悄然出现，Easy money(容易钱)的年代已过去。中国目前人均 GDP只有 4260 美金，相比美国还有较大增长空间，未来中国会在一些本国的新兴产业上崛起新的英雄。随着股市的下跌，泡沫的释放，我们的注意力逐渐回归中国，目前已经寻找到一些可以投资的公司。我们在印度抛售治理结构不好的公司后，逐渐买入这些中国公司。

弹指一算，赤子之心已有 9 年的历史，感谢投资者伴随我们经历一路上的风风雨雨。我们有自我局限性，对世界认识不足，总是试图追求完美的世界，是十足的理想主义者。这几年，随着在国外的生活投资，回头看中国更理性，更客观。每一个国家都有其优点及缺点，中国、美国和印度都各有其利弊。

No perfect world(没有完美的世界)。

赤子之心赵丹阳

2012 年年初

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