在全球范围内，环保产业正在迅速崛起，成为增长速度最快的产业之一。而在中国，环保产业正处于快速成长期，每年的利润绝对值呈直线上升。环保产业面临重大发展机会，其中也孕育着巨大的投资机遇。政府对环保问题的日益重视也将环保产业愈加明朗化，吸引了越来越多投资者的目光。在中国环保产业中挖掘到真正的黄金，需要建立在对中国环保产业充分了解的基础上。

环保产业结构不断升级

国家环保总局的数据显示，中国的环保产业一直处于高速发展的态势。

从各自行业构成来看，环境保护服务在2000年成为环保产业中最大子行业。而以前占主要地位的环境保护产品生产和废物利用行业所占比重出现明显下降。这种明显变化充分说明了环保行业的产业结构不断升级。

我国的环保产业正处于逐步向市场化转轨的过程，抓住这些机遇成为先行者，就可以在第一时间谋取收益。同时，国家对环保行业的护航态度也可以让观望的投资者、揣测政府心思的投资者坚定下来。

聚焦环保业投资机会

环保是典型的政府导向型产业。环保产业的发展，主要依靠两大投资需求拉动。政府通过制定有关环境标准，颁布为实现这些标准所必需的法令法规，促进污染企业进行环境污染控制方面的投资。同时，政府为实现某些公共环境方面保护目的，自身进行大量的政策性投资，形成政府环保投资需求。

环境保护产品生产以水污染治理设备和空气污染治理设备为主，占环保产业的比重近年来出现明显下降。我国能源结构以燃煤为主，因此在今后相当长的时间内，我国还将继续治理煤的污染。围绕烟尘治理将保持长期的市场需求。目前我国有3000多个城市缺水且污染严重，因此节约水资源、污水资源化是我国当前必须抓紧解决的问题。环境保护服务在环保产业的比重日益加重，2000年成为环保产业中最大子行业。废物利用行业占环保产业比重出现明显下降。自然生态保护包括农业生态、自然生态和生态恢复等三个方面。其中，农业生态保护是我国自然生态保护的主要组成部分，但生态恢复治理还比较薄弱。当前的洁净产品生产业务仍以污水、大气治理设备、固体废弃物处理设备为主。下面将具体分析一些重点子行业。

脱硫领域

2005年1月27日，国家环保总局公布了46家尚未启动脱硫项目的火电厂名单，并要求这些电厂在2005年年底前完成脱硫项目主体工程建设。随后，华电、大唐、华能等大型电力集团和数十家电力公司都上了环保总局的“黑名单”。

为控制火电厂大气污染物排放，国家环保总局下发了《关于加强〈两控区酸雨和二氧化硫污染防治“十五”计划〉重点火电脱硫项目监督管理的通知》，明确要求重点火电脱硫项目在2005年1月底前完成项目审批，在2005年4月底前开工建设，在2005年12月底前完成主体工程建设。不能按期完成上述时间进度要求的重点火电脱硫项目所在地区、电力集团和企业，其新建、改建和扩建火电项目将暂停审批。

按照业内人士的测算，脱硫成本约5％左右。仅华电国际下属的四个火电厂就将投入14亿元左右。国家要求2010年前所有的火电厂必须完成全部脱硫环保项目，这对电力环保类公司来说是一个很大的市场。

问题在于，虽然市场需求总量加大，但因脱硫行业进入门槛低，使得小公司为进入市场而发动价格战，加上脱硫工程所需的钢铁、水泥等原材料大幅涨价，电力环保行业毛利率出现急剧下降的状况。脱硫行业在未来5年内仍将面临一个竞争激烈的微利时代，具有一定的行业风险。

水电领域

国家经贸委的“电力工业十五”规划中明确规定：水电将得到积极发展，火电将得到优化发展，而核电、天然气发电将得到适当发展。可见，相对低廉、清洁环保的水电开发处于电力开发最优先的地位，也将获得政策的扶持。

火电企业一方面要承受煤炭涨价影响，另一方面还要面临国家出台的烟气脱硫政策，两方面的影响使其盈利能力下降。而水电公司则完全免去了这些问题的烦扰。水电机组一旦投产，其运行成本只有人工与折旧两项，目前中国水电运行成本一般为0.04～0.09分／千瓦时。而火电运行成本约为0.09～0.20元／千瓦时，且作为燃料的煤炭属于不可再生资源，价格将持续上升。中国水电建设潜力巨大，据统计，中国可开发的水能资源装机容量3.78亿千瓦，水利资源开发利用率不到30％，大大低于发达国家 50％～70％的开发利用水平。水电行业的发展从2003年三峡工程的运行发电开始，而进入快速发展的阶段。在未来约20年内依然是水电行业的高速发展期。经预测，到2020年水电开发率达到68％左右，该行业进入成熟阶段。水电行业，魅力无限……

污水处理领域

污水处理设备可分为工业废水和生活污水处理设备两种。按照绿色奥运的目标，2008年，北京污水处理率将由目前的42％提高到90％。为此，北京将投资 120亿元，开工建设9座污水处理厂和8座再生水处理设施。届时，北京将逐步实现《奥运行动规划》中污水零排放任务。这为污水处理行业的企业提供了良好的发展契机。2000年以前，我国城市的污水处理厂都是由政府来投资建设运营的，污水处理率低下。而现在各个城市及地区都在提倡污水处理项目的BOT，这个领域的市场化正在逐步推进。投资污水处理行业，重要的是选择最佳的运营模式以及顺应政策从而选准最佳进入时机。

BOT模式，是指政府把基础设施建设项目，通过招标与谈判，交由私营部门直接投资建设，并给予投资者在项目建成后一定时期内的特许权。投资者在此特许期内，通过经营收回投资并取得利润，特许期结束后把该项目完好地、无条件地移交给政府。

2003 年底，北京市推出了五座污水处理厂，采用公开招标方式选择境内外项目投资人，由政府授予其特许经营权。政府采用BOT模式，明确建设及经营污水处理设施的年限，投资人拥有20年的经营权。稳定的回报吸引了大批境内外投资者前来参与投标。目前，这五座污水处理厂都找到了投资者。

2004年，亚洲环保（Asia Environment）获得总值1.85亿元人民币（3885万新元）的新合约，在中国南昌开展污水处理业务。集团准备以不低于25％的比例在项目中投资，并通过属下在中国进行水务承包工程的机构，开展这项为期20年的BOT工程。这是亚洲环保继取得江苏南通总值2.6亿元人民币的供水合约后，半年内获得的第二个BOT项目。

亚洲环保董事王新说：“和水务有关的承包工程在中国市场所面对的竞争是激烈的，它的盈利也会起落不定，集团因此准备将以往单纯进行承包，转向掌握更多 BOT项目，并且让挂牌公司以少数股东身份和较少的持股比例参与投资，再由属下公司来开展项目的部分工程，以稳定投资收益。”从单纯的承包工程调整到 BOT经营模式，与政府达成水价协议，便可保证环保企业获得稳定的收益，这是亚洲环保的盈利之道。

新能源领域

发展新能源是实施我国可持续发展战略的需要。新能源主要包括：太阳能领域、风能领域、垃圾发电领域等。

航天机电有关人员表示，太阳能相关领域不属于暴利行业，其前景要依赖国家的扶植政策。因此，对于涉足太阳能领域的上市公司而言，短期内显然难以见到明显的效益。同样的情况也适用于风能应用。据预测，未来五年将是中国垃圾焚烧行业高速发展的阶段，也是其市场化、产业化的形成阶段。而据了解，垃圾发电初期耗资大，运行后发电收益并不如人们预想的那样大。企业只有靠开发销售设备盈利，投资回收期较长，需要有雄厚的资金支持。在新能源领域，目前很难在短时期内获得丰厚的回报。因此，在新能源领域的投资者，多为大型外资集团与国企。民营企业很难介入。

近日，由中央企业神华集团公司直属的国华能源投资有限公司参与开发的一项总投资90亿元的风力发电项目落户于张家口市尚义县，这个项目建设规模达100万千瓦，是我国目前最大的风力发电项目。

据报道，香港中国能源环保集团有限公司拟在内蒙古鄂尔多斯市达拉特旗投资建设年产500万吨煤制甲醇项目以及配套煤田和360万千瓦规模的自备清洁电厂，该项目计划总投资50亿美元。目前可以替代汽油的新能源的主要方式有：甲醇代油、乙醇代油以及二甲醚代油。此外，由于国际市场上80％以上的甲醇生产都是以天然气为原料，目前国际天然气价格也居高不下，导致国际甲醇长期在高位运行。而甲醇又是一种重要的有机化工原料。因此，生产甲醇的利润也极其丰厚。

据显示，香港中国能源环保集团有限公司在从去年5月到9月的数月期间，该公司在内地投资数十亿元人民币。到目前为止，该公司已在国内投资了水电厂、火电厂、炼油厂、化工厂、自来水厂、污水处理厂、垃圾处理厂等近百家。这次，选择投资煤制甲醇项目的原因有几方面：国际原油价格高涨、《京都议定书》的生效等。可以说，该集团是在恰当时间和地方做恰当项目的投资。

把握长期投资机会

环保产业长期来看的投资机会良好，在未来环保产业将有更大的需求和前景。一方面，可持续发展是我国政策指向。实行可持续发展的政策，就一定会看重环保产业。国家环保总局规划财务司副司长陈斌说：“尽管中国近年来环保投资总量不断攀升，但占GDP的比例依然较低，与控制环境污染、改善环境质量的需求差异较大。”我国环保产业销售收入占GDP的比重逐年提高，2000年，这一数字达到1.89％，但与发达国家环保产业占GDP比重2％～5％相比，还有差距，具有很大的发展空间。预计到2005年，中国环保产业将在现有基础上以不低于12％的速度增长，环保产业市场总额将达到4700亿元，约占当年GDP的 3.7％。

另一方面，我国经济实力的增强为环保事业的发展提供了基础。环保产业发展需要社会经济发展水平和总体经济运行状况的支持。国家宏观经济形势良好，可用于环保投资的资金就充裕。

从以上分析来看，中国的环保产业行业内存在广阔的投资机会，但不同子行业间的差异性很大，对投资机会要仔细甄别，准确把握。

环保产业涵盖领域极广，在对环保产业投资过程中，会遇到截然不同的情景。一方面，会有经过股份制改造的大型国企环保集团寻求投资，以求更大的发展，比如上市。另一方面，更会有民营企业，有了某种新技术的注入而需要寻求风险投资的帮助进行创业。投资这种项目，重点要看新技术的注入是否具有变革性的意义，是否能带来很大的经济效益与社会效益，具有明确的盈利模式。不同类型的投资者都可以在环保产业中找到合适的领域。

就退出机制而言，风险投资家采用的退出政策有下列几种方式：风险投资企业公开上市；与其他企业兼并或被其他企业收购；股本赎回或私人收购；破产。这几种方式中以公开上市为最佳。据悉，证监会发审委可能会在一个较长时期内停止审核股票首发，停止IPO意味着很多大盘股发行A股的计划将被推迟。况且，现在国内的环保行业上市公司多为“国字头”，因此，环保企业若通过在国内资本市场上市退出可能性非常小。若选择海外上市，2004年美国、新加坡、香港主要三个上市地点中，只有三家环保企业在新加坡上市。上市之路，难以走通。应该说，环保行业的上市退出之路并不畅通。而收购兼并，则是环保行业的发展趋势。

把握好环保业的切入点。环保行业的五个不同子行业，每一个子行业又有不同的内容。子行业间具有不同的发展程度、市场化程度以及不同的国家政策，因此把握子行业间的差异，找准时机结合自身优势进入才是制胜之道。比如由于我国的环保产业不够市场化，在选择行业进入时，要注意其垄断程度。举例说明，如果投资者在政府公共关系上具有相对优势，可优先考虑进入具有资源垄断性、竞争排他性特点的行业。

顺应政策，顺势而为。环保产业是一个政策引导型、以政府需求为主要拉动力的产业部门，政府关于环境保护政策轻微的变化都可能对环保产业产生较深远的影响。密切注视国家关于环境保护方面法规、政策的动向，把握住政策发展变化的脉搏，就可以据此分析环保产业的发展趋向，在第一时间谋取收益。

环保产业中国处于快速发展时期的初级市场，在今后20年内仍将持续10％以上的速度增长。掘金中国环保业，需要对行业进行充分的了解，缜密的分析，同时也需要胆识与气魄。