我国资本市场改革与“国际化”既有微观层面的技术规则、手段、措施、产品数量等指标的衡量,更有宏观视角下的经济运行安全、资源配置高效、资本移动舒畅和国际影响程度,以及开放路径与模式,国际监管与协调等国际性问题。下面是小编给大家推荐的关于资本市场的论文2000字，希望大家喜欢!

关于资本市场的论文2000字篇一

《资本市场对企业的作用》

[摘要]生产资料所有者在企业中合理发挥作用，是保证企业行为合理化的关键，而生产资料所有者在企业中合理发挥作用的能力则受到自身一些因素的制约，资本市场在保证生产资料所有者在企业中发挥作用的能力方面有着重要的作用，于是，资本市场对企业的作用，不仅是融资，更重要的是保证企业行为合理化。

[关键词]生产资料所有者作用;资本市场作用;企业行为合理化

资本市场是因为企业的需要而出现的，资本市场对于企业的作用是什么?人们可能都会认为是融资，其实，融资仅仅是资本市场对企业的重要作用之一，资本市场对企业还有另外一个重要作用，就是保证企业行为合理化，本文主要分析资本市场对企业行为合理化的作用。

一、生产资料所有者在企业中的地位和作用

在企业中，是生产资料所有者与资本市场发生着关系，而生产资料所有者在企业中有着重要的地位，在企业行为合理化问题上，发挥着不可替代的积极作用。

生产资料所有者以提供企业生产经营所需资本的方式介入企业经济活动，并因此而承担着企业经营后果责任，即承担企业盈亏责任，生产资料所有者的利益因此与企业整体利益和长远利益融为一体，所以，生产资料所有者是企业无可争议的主体。

在企业的运营中，生产资料所有者作用的重要性也表现的非常明显：

首先，由于生产资料所有者必须承担企业经营后果责任，他就必然要监督和约束企业经营者，生产资料所有者的这种责任及其相关权力，构成企业内部责任体系和权力安排合理化的基础，如果生产资料所有者不能合理行使相关权力，企业内部就不可能有合理的责任体系，也不可能有权力的合理使用。

其次，由于生产资料所有者提供资本，谋求资本的保值增殖和资本收益，所以，自然要求企业少投入多产出，要求企业的经济效益，经营者和一般劳动者提供劳动，谋求工资和福利，他们对于自身利益的维护和追求往往并不一定有利于企业效益，于是，只有在生产资料所有者直接作用下，企业才会追求经济效益，而企业经济效益是否得到保证则是关系企业生存和发展的关键问题。

再次，在市场经济条件下，所有的市场信号无非就是表现为是否为企业提供了获取丰厚利润的机会，但是，利润归生产资料所有者所有，亏损由生产资料所有者承担，于是，只有在生产资料所有者直接作用下，经营者才会为生产资料所有者负责，才会对市场信号比较敏感，才会及时作出合理的决策，企业才会对市场有合理的反映。

最后，生产资料所有者、经营者和一般劳动者在企业形成互相依赖又互相争夺的内在约束体系，在这个体系作用下，企业眼前利益和长远利益的关系、工资水平和利润水平的关系、对待社会约束的态度等内外问题都可以得到合理安排和解决，在这个体系作用下，人性的弱点得到克制，人性的优点得到发扬，它使企业组织表现出一系列优越性，如果他们中任何一方不能在企业中充分发挥作用，这种内在约束体系就不能算完善，企业的行为就要出问题。

二、生产资料所有者在企业中合理发挥作用的制约因素

生产资料所有者在企业中的作用是重要的，但是，对于生产资料所有者在企业中合理的发挥作用，则存在一些制约因素。

从客观上来说，生产资料所有者并不一定都是自然人，即便是自然人，他们也不一定全部在企业中就业，于是，他们在企业中发挥作用的难度比经营者和一般劳动者要大的多，同时，社会往往存在一些对企业内部事务进行干预的现象，这种干预一般不利于生产资料所有者在企业中合理的发挥作用。

从生产资料所有者本身来说，也存在着许多制约自己在企业中合理发挥作用的因素：

首先，就是生产资料所有者的抽象化问题。这种现象一般在公有制企业中存在，生产资料所有者是一个抽象的主体，它本身没有意志、没有行为能力、不可能发挥任何作用，这时候，就存在一个生产资料所有权，主要是监督权和经营权的委托和代理问题，如果在这个委托代理链条中任何一个环节实际上脱节，就会出现生产资料所有者的本来意志无法在企业中实现，生产资料所有者的根本利益无法得到合理维护的问题，世界各国的此类企业出现问题，其根本原因就在这里。

其次，是生产资料所有者的合理组合问题。在产权多元化，生产资料所有者为多人的企业中，生产资料所有者的成员，或者说每一个股东，他们的财力、精力、专业知识、管理能力，以及在企业中行使权力的条件都不一样，但是，在企业中，他们是以集体的名义行使权力、发挥作用的，其中每一个股东的影响力以自己的股权份额为依据，如果企业不能适时保持合宜的资本结构，从而使生产资料所有者适时保持合理的组合，生产资料所有者在企业中就不能合理的发挥作用，我国企业中的一股独大就是如此。

再次，就是生产资料所有者的合理替换问题。在业主制企业中，生产资料所有者可能由于兴趣转移、或者精力衰退和经营能力不济等原因，不能合理发挥生产资料所有者兼经营者作用，这时候，为了企业的存在和发展，生产资料所有者的合理替换就是解决问题的方法之一。在产权多元化的企业中，随时都有可能出现一些股东对企业丧失信心和兴趣的现象，他们也不可能合理行使生产资料所有者的权力，对这些人，也有一个及时合理的替换问题。

最后，就是生产资料所有者的和谐组合问题。在产权多元化企业中，生产资料所有者是以集体的名义行使权力，所有者集体内部的和谐问题就是一个非常重要的问题，如果持不同意见者和对企业丧失信心和兴趣的股东不能合理及时的得到替换，就会使所有者集体内部意见分歧，这种局面，一般不利于生产资料所有者集体在企业中合理行使权力，在严重的时候，生产资料所有者的内讧甚至有可能毁掉企业，这种案例，在企业实践中不胜枚举。

三、资本市场对企业的作用

在解决生产资料所有者在企业中合理发挥作用的自身的制约因素方面，资本市场的作用是必不可少的。资本市场不仅为企业提供直接融通资金的条件，而且为企业生产资料所有者的合理替换、合理组合与和谐组合提供条件，为生产资料所有者在企业中合理发挥作用，从而为保证企业行为合理化发挥着作用。

当然，提供直接融资的条件是一个重要的作用，我国目前对于资本市场的认识偏重于这个作用和其他宏观调控方面的作用，是因为：一方面在理论研究中存在偏颇;另一方面，则是由于我国资本市场不完善，其作用并没有充分发挥，给人以片面的影响。在理论研究中，由于缺乏对企业理论的认真研究，人们只看到了资本市场对企业直接融资方面的作用，没有看到资本市场对企业行为合理化方面的作用，这种偏颇，实质上是只肯定资本市场中一级市场的作用，对于二级市场，则认为仅仅只是提供了投机和赌博的机会，而没有看到其积极作用;在实践中，全中国只有万分之一的企业有幸进入资本市场融资，并且，这万分之一的企业的大部分股票在现在以前还不能流动，资本市场在保证企业行为合理化方面的作用根本就无法表现，他必然给人以偏面的影响。

资本市场保证企业行为合理化的作用主要通过资本市场的二级市场实现，并且主要通过大量的与企业空间距离比较近的地方性资本市场的二级市场实现：一般业主制企业的业主，在他对经营该企业失去兴趣或者不便于继续执掌经营权的时候，他基本上有这样两种选择，一是聘请一个专门的经营者来进行经营管理，自己主要作为生产资料所有者对经营者进行监督和约束，另一种就是把企业卖掉，实现企业生产资料所有者的替换，这种替换，只能在资本市场进行;产权多元化的企业要根据需要适时调整企业资本结构，企业股东也必须适时根据需要而合理替换，这一切，也必须在资本市场完成。在资本市场完善的条件下，离开企业生产资料所有者队伍的，基本上都是对该企业失去信心和兴趣的自然人和法人，加入的和扩大了股权份额的，基本上都是对该企业有信心有兴趣并自以为能够行使好生产资料所有者权力的自然人和法人，单纯跟风投机的人是有的，但他们不是企业生产资料所有者的主流。

就像劳动力市场的存在不仅使企业可以得到劳动力，而且通过劳动者和企业在市场上的互相选择和再选择，使在企业就业的劳动者一般都是企业所需要同时又对该企业感兴趣有信心的劳动者，从而保证了劳动者集体的能力;经理人市场的存在不仅使企业可以得到经理人，而且通过企业和经理人在市场上的互相选择和再选择，使企业的经营者通常都是对经营比较内行同时又对该企业感兴趣有信心的人;完善的资本市场的存在，不仅可以使企业得到必需的资金，而且通过投资者在市场上的选择和再选择，使企业资本结构适时得到合理调整，相应，企业生产资料所有者得到及时的替换和合理组合，使企业生产资料所有者的主流通常都是对该企业感兴趣有信心，同时又有条件有能力在企业中行使权力的自然人和法人，从而保证了生产资料所有者在企业中合理发挥作用的能力，从而也就保证了企业行为的合理化。

资本市场是由于企业的需要而产生的，同时，根据美国经济学家罗纳德科斯的理论，企业也是市场的产物，他在市场的作用下产生、发展和壮大。如果我们的资本市场体系能够进一步完善，能够充分全面的发挥对企业的作用，我们企业的行为就会更加合理化。

参考文献：

[1]罗纳德・科斯:企业、市场与法律[M].上海:上海三联书社，1990

[2]刘义圣:中国资本市场功能的拓展与深化[J].福建论坛,2005、6

[3]陈燕:美国、日本资本市场功能分析[J].亚太经济,2005、6

[4]江西平:建设地方性资本市场，使企业行为合理化[J].集团经济研究,2005、9

关于资本市场的论文2000字篇二

《论资本市场在企业自主创新中的作用》

[摘要]在市场经济的发展过程中，资本市场的功能日益突出。资本市场已经成为金融市场的核心部分。另一方面，企业自主创新正成为企业发展的原动力。而创新需要支持，其中金融支持又格外的重要。如何提高金融支持力度，资本市场与企业自主创新的结合是一个重要的举措。

[关键词]资本市场;自主创新;金融支持

20世纪70年代初，麦金农和肖(1973年)提出发展中国家应该发展高效的资本市场来促进金融深化、加快经济发展。而到了70年代中后期，西方金融体系又出现了“脱媒”现象，以及资产证券化的倾向，为此，理论界日益重视研究资本市场与经济增长之间的关系。目前，不管从理论上，还是现实的市场状况，都已经充分证明了资本市场在经济增长中具有配置资源，为风险定价、提高流动性、筹集资金、界定产权、转换机制、分散风险等作用。而且，资本市场已经成为金融市场的核心部分。

一、资本市场的功效分析

资本市场作为金融市场的重要组成部分，发挥着其固有的功能，推动着经济的稳步增长。这些作用主要表现在以下几个方面：

1.筹集资金和优化资源组合

企业在发展过程中，根据市场的要求，往往会扩张或收缩规模。而资本市场为企业实现扩张或收缩提供了快速、高效的途径。

(1)通过资本市场融资、调整生产结构。资本市场能够迅速而大量地动员储蓄，能够满足不同融资者的大规模资本需要，能够以现行价格供应和吸收大量证券。当一家企业决定扩张规模时，可以借助资本市场吸引新的投资者，筹集资金。也可以通过资本市场收购兼并同类企业或上下游公司。如韩国在1965年～1969年间企业的外源融资中股票市场融资所占的比重为14.3%;1970年～1974年、1975年～1979年、1980年～1984年等间股票市场融资占企业外源融资的比重分别为17.8%、20.6%、26.4%。美国通过股票市场融资的比重已经接近60%。

在我国，股票市场的融资功能也日益体现(见表)，同时通过大量的实证分析得出的结论是，资本市场的发展对提高中国居民的储蓄率也具有比较明显的正向作用。而储蓄率的提高又促进了投资，推动经济的增长。

(2)通过资本市场调整产业结构。我国企业大多属于传统产业，技术水平低下，设备陈旧，经营状况普遍不好，效益欠佳。据统计，我国企业的平均劳动生产率仅为发达国家的四十分之一，单位国民生产总值能耗是日本的5倍，美国的2.6倍，德国的3.6倍，印度的1倍。而改变这一局面的关键是创新，创新的目的是调整产业结构，这中间就需要一个载体或媒介来嫁接，资本市场就完全具备了这一媒介功能。例如企业在调整产业结构时可以出售自己的部分资产，获取资金，转变投资。也可以通过市场收购、兼并来转换企业定位。

2.提高企业资产流动性、分散风险

资本市场的功效还可以使得金融资产的交易间隔时间变短，从而使得时间成本减少，变现性增强，以此来吸引更多交易主体和客体进入市场。在分散风险上，市场通过证券对投资进行细分，吸引众多投资人。从而使原来由少数人承担的投资风险转化为多数人承担，使投资人在追求高收益的同时承担较低的风险。

3.信息获取功能

资本市场是一个信息充分的市场，大量的上市公司在市场上发布各类信息，众多投资人、专业人士分析、交换信息。格罗斯曼与斯蒂格利茨曾指出，资本市场对于促进信息公开、降低信息不对称的不利影响具有显著功能。为此，资本市场特别是股市常常被称作是经济的“晴雨表”。

4.有助于产权界定功能

有效的资本市场可以减弱或化解“委托―代理”关系。戴尔蒙德与温那西亚指出，股票价格可以衡量企业的价值，从而使得经理的表现和报酬有据可依。产权明晰与所有者在位能够使所有者与企业经营者更加贴近，从而降低治理成本。

在企业内部治理结构中，董事会控制和股票交易是制约企业经营管理两种主要治理机制。通过这两种机制的相互补充作用，股东可以履行其控制权以解决对企业家的部分激励问题，也就是通过用手投票替换在位经理的决策常常是建立在用脚投票的基础上的。因此，现实中企业内部治理机制作用的发挥，将取决于资本市场的发展水平和股份的集中程度。

二、企业自主创新的金融特征

1.自主创新的资本性特征

自主创新本身就是一种资本。创新的内在动力与机制来自于知识的资本化。企业在创新的过程中，投入大量的人力、物力、财力，将知识与才能资本化。当创新一旦取得成果，必将给企业带来丰厚的回报。此时，作为资本――创新的所有人，就从投资人身份转化为受益人的身份。同时，创新才能的资本化为高技术创新提高有效激励，从而推动创新的深化。同时，创新成果的资本化，也推动了创新的延续。企业自主创新的“增值性”和金融资本的“增值性”完全一致。这正是体现了创新的金融特征。

2.自主创新的期权性

从金融角度来看，企业自主创新是产融结合的一种资本形式，是一种特殊的期权资本。具体而言，企业自主创新过程中体现出来的复杂性和不确定性，对于资本的投入实质上是一种期权资本投入，它是一种看涨期权。即在企业创新进展与预期相符时，继续拥有该技术创新项目控制权与投资发展权的权利。而当创新进展没有达到预期效果时，则可以放弃对于该技术创新的继续支持。而自主创新的企业类似于期权交易中的卖方，可以获得一笔对企业发展十分关键的“期权费”。

3.自主创新的风险性

企业创新既是企业发展的动力，同时也具有高风险性。特别是在创新的初始阶段，呈现出投入大、产出规模小、不确定性大的特征。因此，企业创新的风险性完全与金融资本的风险性一致。偏好风险的企业往往勇于创新，继而成为行为领导者，厌恶风险的企业拒绝创新，只能成为行业的追随者，或者是市场的补缺者。

4.自主创新的高成长性

创新的目的是提高劳动生产率，获取更高的收益。在这一实现过程中，创新不是一蹴而就的。它在效益上的表现是先缓慢增长，而后呈现迅速扩张，几何放大的乘数现象。从投入产出的效率上分析，存在明显的杠杆效应。这一点也体现了创新产品的金融特征。

三、企业自主创新的资金需求

与产品生命周期一样，创新作为一种商品，也具有其生命周期性。企业自主创新就会自然走过这一时间段，而这一过程的完成，离不开资金支持这一必要条件。特别是在创新生命周期的各个阶段，创新与最佳金融支持来源之间存在一个动态的交互过程，具有一定的规律性。

1.风险投资为主的种子期

从实践规律看，种子期的种子资本主要用于研发人员的工资开支，以及产品商品化过程中所需的资金。由于该时期的不确定性大，“种子资本”以风险投资基金为主，同时该期的资金需求量不大。投入形式上多采取股本金或专项拨款等。

2.资本市场积极参与的创业期、成长期和成熟期

创新有了确定的产品和明朗的市场后，创新就进入了创业期，此时需要“导入资本”，开始发展企业。而等到企业稳定进入成长期后，就需要成长资本，拓展市场，逐步形成自己的市场地位。当企业进入扩张期时，企业往往已经具备了市场地位。为了进一步拓展市场，获取更多的市场利润，企业就需要发展资本。而当企业进入成熟期，经营稳定，利润正常的情况下，企业为了完全收回前期的所有投资，需要的是收获资本。最后，当企业进入衰退期时，就需要适当的退出资本，以完成企业的全部历史使命。

所以，企业的整个生命过程中，资金是企业的“血液”，维持的企业的“营养”。而资本市场正是这台“造血机”。企业发展壮大的程度，很大程度上受制于资本市场的发展程度。

四、企业自主创新的金融支持建议

资本市场的发展，金融手段的运用能为企业提供直接和间接的融资服务，促进资金、技术、管理要素的有序流动和优化组合，有利于企业整合资源、改进管理、提高核心竞争力。借鉴国外成熟市场的经验，可以从以下几个方面考虑：

1.创建并发展资本市场

众所周知，以资本市场――证券市场为主导的金融模式是美国金融体制的典型特征。为美国企业的自主创新提供了强大的金融支持。可以说，风险投资在美国之所以成功是因为有发达的资本市场。

我国已经创建了主板市场、中小企业板市场，证券市场的框架结构已经建立。在以后的发展过程中，关键是发展与完善。具体来说，资本市场与企业创新对接的模式有：

(1)买壳上市，即传统产业上海市公司控股股东向创新企业的控股股东出让上市公司控股权，再通过反向收购或资产置换等方式，使非上市创新企业的资产注入上市公司，从而达到非上市创新企业间接上市的目的。

(2)股权转让，即创新企业出让部分股权给上市公司，以引进具有实力的战略投资者。

(3)吸收合并，即上市公司以股权置换或现金交易等方式买断创新企业产权，整体收购创新企业。

(4)联合发起上市，即创新企业作为上市公司的发起人股东之一，直接介入上市公司的股票发行上市。

2.发展企业债券市场

我国的债券市场虽然已经发展到较大规模，但从结构上讲是以国债为主。企业债市场非常弱小。据统计，2003年，我国债券市场发行企业债为358亿元人民币，2004年为327亿元人民币，2005年为2047亿元人民币。在企业债的发行主体上，仅局限于国有企业、国有控股企业和上市公司，这就阻碍了大量民营企业和中小企业进入债券市场。在债券的品种上，比较多的是中长期附息债券，短期债券和可转换债券发展不够。特别是缺乏有助创新型企业融资的高新技术债券和垃圾债券。其中高新技术债券是美国一些州政府发行的工业开发债券，将所筹集资金以低息贷款的形式贷给高新技术企业，然后用从高新技术企业获取的收益偿还债券本息。而垃圾债券是美国大量发行，支持企业创新的重要金融工具之一。在上世纪整个80年代，美国发行垃圾债券1700多亿美元，有效地支持了技术工业融资，促进了企业创新。而这些在发达国家支持企业创新已起到突出作用的金融工具在我国资本市场上还是一个有待研究开发的产品。

另一方面，我国目前的企业债券多以公募方式发行，可谓门槛较高，规模也较大。相对于企业创新而言，可以尝试私募发行公司债券。这既可以降低发行门槛、缩短发行周期、减少发行费用，又可以寻找直接的投资人，便于沟通信息，提高发行的成功率。在发行规模上也便于控制，一些小规模的企业债券更适合企业创新的特征。

3.建立并发展创新投资基金

根据波士顿大学的塞缪尔・科塔姆和哈佛商学院的乔西・勒纳发表的一份研究报告显示，1美元的风险资本投资产生的专利比1美元研究与开发投资的“产出”多了3～5倍。风险投资基金在企业自主创新中的作用，不管是发达的美国、日本、德国都有过成功的案例，还是与我国在对企业创新的金融支持上较类似的韩国，也得到了成功的验证。所以，企业的自主创新与风险投资、资本市场应是三者合一的整体。在企业创新的初始阶段，风险投资公司的创新基金是其主要的资金支持。但是，创新企业要迅速成长、扩大规模、乃至成为巨型公司，它需要的巨额资金若靠以分散投资为原则的创新基金是不能胜任的。公司进入成长期后，创新基金就逐步淡出，创新企业往往以募集新股或公司重组的方式进入证券市场。为此，没有一个强大的资本市场支持，创新企业是无法迅速发展壮大的。

4.深化产权交易市场

国内的产权交易所在功能及市场定位上应该与企业创新相结合，由目前的一个交易平台深化为企业创新的资本市场，为创新型企业成果转化项目提供融资市场;为产业投资基金提供私募场所。促进创新与资本的高效融合。也就是把产权交易所从现在的中介市场发展成新兴资本市场。

另一方面，产权交易所是二板市场的基础部分，通过深化，为国内二板市场，以及境外创业板市场输送经过市场净化、检验的优质上市公司资源，从而促进国内二板市场的良性发展。