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夏普比率：1990年度诺贝尔经济学奖得主威廉-夏普（WilliamSharpe）以投资学最重要的理论基础CAPM（CapitalAssetPricingModel，资本资产定价模式）为出发，发展出名闻遐迩的夏普比率（SharpeRatio），用以衡量金融资产的绩效表现。威廉-夏普理论的核心思想是：理性的投资者将选择并持有有效的投资组合，即那些在给定的风险水平下使期望回报最大化的投资组合，或那些在给定期望回报率的水平上使风险最小化的投资组合。

夏普比率（Sharpe Ratio）是基金绩效评价标准化指标，是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。

夏普比率的计算公式是：

夏普比率 = 实际回报率 / 回报率的标准差

Sharpe ratio = Excess return / Standard deviation

1、在 Excel 表格里列出每年的收益率。

2、减去同一时期无风险资产的收益率（无风险收益率rf，参照国家近五年发行的中长期国债利率的平均水平（见表5-4），按照十年期以上国债利率平均水平确定无风险收益率rf的近似），即rf= 4.12 %，得出来的是超过无风险收益的净回报率。

表5-4 中长期国债利率

序号 国债代码 国债名称 期限 实际利率

1 101102 国债1102 10 0.0398

2 101105 国债1105 30 0.0436

3 101108 国债1108 10 0.0387

4 101110 国债1110 20 0.0419

5 101112 国债1112 50 0.0453

6 101115 国债1115 10 0.0403

7 101116 国债1116 30 0.0455

8 101119 国债1119 10 0.0397

9 101123 国债1123 50 0.0438

10 101124 国债1124 10 0.0360

11 101204 国债1204 10 0.0354

12 101206 国债1206 20 0.0407

13 101208 国债1208 50 0.0430

14 101209 国债1209 10 0.0339

15 101212 国债1212 30 0.0411

16 101213 国债1213 30 0.0416

17 101215 国债1215 10 0.0342

18 101218 国债1218 20 0.0414

19 101220 国债1220 50 0.0440

20 101221 国债1221 10 0.0358

21 101305 国债1305 10 0.0355

22 101309 国债1309 20 0.0403

23 101310 国债1310 50 0.0428

24 101311 国债1311 10 0.0341

25 101316 国债1316 20 0.0437

26 101318 国债1318 10 0.0412

27 101319 国债1319 30 0.0482

28 101324 国债1324 50 0.0538

29 101325 国债1325 30 0.0511

30 101405 国债1405 10 0.0447

31 101409 国债1409 20 0.0483

32 101410 国债1410 50 0.0472

33 101412 国债1412 10 0.0404

34 101416 国债1416 30 0.0482

35 101417 国债1417 20 0.0468

36 101421 国债1421 10 0.0417

37 101425 国债1425 30 0.0435

38 101427 国债1427 50 0.0428

39 101429 国债1429 10 0.0381

40 101505 国债1505 10 0.0367

41 101508 国债1508 20 0.0413

42 101510 国债1510 50 0.0403

43 101516 国债1516 10 0.0354

44 101517 国债1517 30 0.0398

45 101521 国债1521 20 0.0377

46 101523 国债1523 10 0.0301

47 101525 国债1525 30 0.0377

48 101528 国债1528 50 0.0393

平均 0.0412

得出的净回报率，如下表：

index fund

2006年度 2007年度 2008年度 2009年度 2010年度 2011年度 2012年度 2013年度 2014年度 2015年度

CSI 300 INDEX 119.77% 135.63% -64.36% 91.97% -11.45% -22.95% 8.81% -5.16% 51.12% 6.98%

CSI SmallCap 500 index -9.91% 162.96% -155.90% 127.72% -0.45% 16.14% 7.77% 16.61% 38.71% 47.03%

SPX500 15.79% 5.49% -37.00% 26.46% 15.06% 2.11% 16.00% 32.39% 13.69% 1.38%

Bond Index Fund 7.46% 5.49% 11.14% -0.54% 10.21% 10.48% 7.99% -5.25% 39.94% 6.65%

科学收益合计 37.16% 68.97% -53.75% 55.62% 3.90% -0.04% 10.57% 10.00% 34.86% 12.43%

rf 4.12% 4.12% 4.12% 4.12% 4.12% 4.12% 4.12% 4.12% 4.12% 4.12%

超过无风险资产回报率 33.04% 64.85% -57.87% 51.50% -0.22% -4.16% 6.45% 5.88% 30.74% 8.31%

3、用 Excel 表格的公式计算出两个数据：

一个是平均净回报率，计算公式是 Average（2006超过无风险资产回报率：2015年超过无风险资产回报率) =13.85%

另一个是净回报率的标准差，计算公式是 STDEV(2006超过无风险资产回报率：2015年超过无风险资产回报率) = 9.2%

4、把平均净回报率除以其标准差得出的比值就是夏普比率： Average / STDEV = 34.14%。

夏普比率越大，就说明获得同样投资收益率的波动性比较小，也意味着投资回报率的可复制性也越高。

夏普比率的计算非常简单，用资配组合增长率的平均值减无风险利率再除以资配组合净值增长率的标准差就可以得到基金的夏普比率。它反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。如果夏普比率为正值，说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率，在以同期中长期国债利率的平均水平作为无风险利率的情况下，说明资配组合收益比中长期国债要好。夏普比率越大，说明基金单位风险所获得的风险回报越高。