吃着葡萄唱着歌的空间

北京时间5月20日凌晨，京东(JD.COM)向美国证券交易委员会（SEC）递交了更新的招股书。新的招股书公布了京东2014年第一季度业绩，其间京东营业收入226.57亿元，较去年同期的137.25亿元同比增长65%；净利润为亏损37.95亿元，去年同期净利润为1300万元。亏损额达到近两年之最，净亏损率达16.7%。

据悉，京东将于美国当地时间5月22日在美国纳斯达克挂牌。京东的IPO定价区间为16美元/ADS（存托凭证）至18美元/ADS（注：每股ADS对应两股普通股），最高发行量为10773.846万股。最高筹集19.39亿美元，估值逾200亿美元。

赠予刘强东9378.097万股

京东出现巨额亏损并非是业务本身造成。

招股书显示，今年一季度，京东的常务与管理成本为38.74亿元，而去年同期仅有1.51亿元。京东随后解释，这是因为当期内，京东产生了36.7亿元（约合6.06亿美元）的股权激励支出，主要是赠予京东CEO刘强东9378.097万股限制股。

除了股权赠予外，今年一季度京东的“优先股赎回价值增值”（Preferred shares redemption value accretion）产生约14.94亿元支出，去年同期为9.65亿元。

这两项是造成京东当期出现近40亿元亏损的主要原因。

招股书显示，今年一季度，京东的费用支出为61.13亿元，较上一季度的23.04亿元增长165.3%，较上年同期的14.77亿元增长314%。一季度京东的毛利为22.61亿元，较上一季度的20.41亿元有所增长，毛利率为10%。

此外，京东第一季度支出中资本支出为6.33亿元，去年同期为2.58亿元，其中第一季度购买办公楼耗资1.91亿元，土地使用权的购买费用为1.06亿元。

业界有说法称，由于开支增长过快，京东或已将盈利时间点推迟到2018年。

据此前京东提交的文件显示，2009、2010、2011、2012、2013年，京东净亏损分别为人民币1.03亿元、4.12亿元、12.84亿元、17.29亿元、5000万元。

首季活跃用户达3340万

从营收看，京东今年一季度的营收已经达到去年的三分之一。而2013年全年693亿元的营收，已经使得京东将腾讯的604亿元和阿里巴巴的417亿元“甩在身后”，同期百度为319亿元、小米为316亿元。

不过，由于京东是一家互联网零售公司，且以自营为主，这意味着京东的营收(交易额)天然地就比纯互联网公司要大。因此从这个意义上来说，单纯地用营收指标来衡量京东的表现就说京东跻身互联网巨头行列的说法有些缺乏说服力。

从市值上来看，京东在5月12日更新的招股书显示，京东自估市值为222亿美元，相比百度的540亿美元、腾讯的1500亿美元及阿里号称千亿美元的市值来说相去甚远；但相比百亿美元的360等其他互联网公司来说，京东的确已跻身第四大互联网公司行列。

这并非经营性亏损，是激励的摊销

对于收入增长的主要原因，京东解释称是，活跃用户账号数量从去年同期的1660万增长至3340万，以及完成的订单总数量从去年同期的5760万笔增长至1.293亿笔。

更新的招股书显示，京东第一季度活跃用户数达到3340万，而去年同期为1660万；订单数为1.293亿单，去年同期为5760万单；GMV（商品交易总额）为441亿元，去年同期为240亿元。

招股书显示，今年一季度，京东在线直销业务营收217.81亿元，高于去年同期的133.22亿元；服务和其他业务营收为8.76亿元，高于去年同期的4.03亿元。

自营业务销售收入为217.81亿元，较上年同期的133.22亿元增长63.5%，占总营收的96.1%。服务及其他业务收入为8.76亿元，较上年同期的4.03亿元增长117.4%。